华测检测:参与设立健康保险公司,助力医学检测业务

　　华测检测12月15号晚间发布公告,拟与爱尔医疗、莱美药业等5家企业共同发起设立爱尔健康保险股份有限公司,注册资本为10亿元;其中,华测检测以自有资金出资1.6亿,占总股本的16%。

　　助力医学检测业务发展:医学检测是公司目前重点投入发展的新方向,其核心业务布局包括职业安检、临床前动物实验、临床CRO项目等。目前,公司投资规模最大的两个医学检测服务基地分别位于苏州和上海,其中,苏州基地已投入使用,上海基地即将投入使用。此次公司参与设立爱尔健康保险股份有限公司,为公司拓展下游资源和合作伙伴,提高与现有医学健康检测业务的协同服务能力提供支持。

　　经营态势良好,4季度是利润关键:公司主要成本包括员工薪酬、房租水电、折旧成本等,相对而言比较“刚性”,因此利润率的季度变化往往由政府项目等结算周期较长的订单决定。公司2016年上半年净利润同比下降幅度较大,主要是因为部分项目未结算影响。公司2016年中报曾披露,截止6月末,来自政府的环保、工商、食药监项目的未结算合同金额达到47.5百万元。进入下半年,上述项目有部分已进行结算,因此,公司16Q3收入增速提升至36.2%,单季度净利润同比增长66.9%,扭转了上半年利润大幅下滑的状态。进入16Q4,上述项目订单进入结算密集期,利润弹性值得重视。盈利预测和投资建议:根据分项业务的经营情况,我们预测公司2016-2018年分别实现营业收入1,690、2,219和2,942百万元,EPS分别为0.285、0.379和0.493元(按增发后股本)。