这家国际第三方检测机构IPO以来20年，总回报超过苹果和亚马逊

　　欧陆科技集团(英文名称：Eurofins Scientific;以下简称“欧陆”)是全球领先的食品、环境和医药产品测试公司，于1987年在法国南特成立。此后，公司通过有组织和多次收购迅速发展，目前在全球42个国家拥有400多个实验室。欧陆目前雇用员工超过30,000人，预计今年的收入将达到29亿欧元。 截至2017年10月10日，其市值为92.5亿欧元。

　　欧陆于1997年10月24日在巴黎证券交易所完成了首次公开募股，迄今上市已超过20周年。 自首次公开招股以来，其股价增长显著，并超过所有同行公司和所有股票市场指数。欧陆的股票为欧洲上市公司提供了最好的回报，而且在20年内全球排名非常高。欧陆的股价表现比肩同期美国许多最成功的科技和生物技术公司。

　　Marten&Co受委托对欧陆的股票表现进行20年的深入量化评估，并与相关指数，同行等其他具有股票市场表现优秀的公司进行持续比较。

　　这份报告的关键发现是，在过去20年里，欧陆在欧洲交易所上市的任何一家公司的股东回报都是最大的。以1997年10月24日的股价计算，图1和图2显示了按股东总回报率排列的欧洲公司。

　　图1：20年来欧洲十大总回报*

　　资料来源：彭博，Marten&Co 备注：* TSR为1997年10月24日股价的倍数，计算至2017年10月10日。

　　图2：20年来西欧15大股价表现(欧元计价)

　　来源：彭博。 注：*基于1997年10月24日的参考日期。截至2017年10月10日的市值。

　　Marten&Co已经证实，欧陆在其1997年10月24日首次公开发行(IPO)之日起的20年里，也获得了欧洲任何公司最大的绝对股东回报。

　　此外，根据全球比较，欧陆的股东总回报仅次于两家公司，即美国能源饮料制造商Monster Beverage和美国生物技术公司Celgene，在同样的20年期间排名第三。

　　在年度化的基础上，20年期间，欧陆的总回报超过了苹果和亚马逊。事实上，它比肩所有知名的“FAANG”科技公司，其中包括Facebook，Apple，Amazon，Netflix和Google。由于一些公司上市不到20年，经过调整欧陆在全球排名第五，仅次于Monster，Netflix，Celgene和Facebook。

　　图3：Eurofins和20年以来总回报的FAANG CAGR(%)*

　　来源：彭博，Marten&Co. *注：截止日期为2017年10月10日。

　　与TIC细分市场同行比较　

　　欧陆常常被投资者归类到TIC这一细分市场，相比直接竞争对手们还同时涉足工业验货和认证领域，欧陆将精力更为集中在测试业务。其最直接的竞争对手可能是BV，SGS和Intertek，它们也积极参与食品和环境检测领域。

　　按照普通标准，许多同行和直接竞争对手在财务业绩和股价增长方面也取得了很大的成功;尽管如此，欧陆在这些方面表现出色，特别是在过去五年。

　　欧陆的股价总回报(五年，十年和二十年)超过同行;五年，十年和二十年分别显示在图4,6和8中。这些数值指数为100，如果同行已经在后面列出，他们的股票价格将重新调整到欧陆的价值在随后的时间点。可以看出，欧陆在这些时期的表现都超过了其同行。

　　图4：欧陆和TIC同行的总回报表现，以100为基础，超过5年*

　　资料来源：彭博，欧陆 *注：将欧陆的表现与五年前未列出的Applus(艾普拉斯)比较。 2014年5月8日，艾普拉斯系列已重新上架至欧陆的价格; 截止时间为2017年10月10日。

　　图5：欧陆和TIC同行CAGR(%)的总回报，超过5年*

　　资料来源：彭博，Marten&Co. *注：计算至2017年10月10日。

　　图6：欧陆和TIC同行总回报表现，以100为基础，10年以上*

　　资料来源：彭博，欧陆 *注：为了将欧陆的表现与十年前未列出的同行(Applus和BVI)进行比较，Applus系列在2014年5月8日上市时已重新定价为欧陆的价格 BVI系列在2007年10月23日的上市时已经重新转向欧陆的价格; 到2017年10月10日。

　　图7：欧陆科学及TIC同行集团CAGR(%)的总回报，超过10年*

　　来源：彭博，欧陆 *注：计算至2017年10月10日。

　　图8：欧陆和TIC同行总回报表现，以100为基础，20年以上*

　　资料来源：彭博，欧陆 *注：为了将欧陆的表现与二十年前未列出的同行(Applus，BVI和ITRK)进行比较，Applus系列在8日上市时已重新定价为欧陆的价格 2014年5月，BVI系列在2007年10月23日上市后重新转换为欧陆的价格，ITRK系列在2002年5月23日至2017年10月10日的上市时重新转换为欧陆的价格。

　　图9：欧陆及TIC同行集团CAGR(%)的总回报，超过20年*

　　资料来源：彭博，Marten&Co. *注：自1997年10月24日至2017年10月10日计算。

　　5年多来，Intertek(天祥集团)取得了同行/竞争对手的最佳表现，该公司实现了1.5倍的回报，而欧陆的回报率为4.7倍。同样的，在10年的时间里，欧陆表现更显著，欧陆实现7倍增长，而Intertek的表现则为3.7倍。20年的图表显示了欧陆与同行的最大分离。TIC同行比较如图10所示。

　　图10：TIC同行

　　资料来源：公司报告*注：2016年度报告摘录的员工人数; 截至2017年10月10日的市值。

　　此外，雇员人数也能直观展示出欧陆的规模增长。在过去10年中，该公司的员工数量从4000人增加到23400人，增长了近6倍。该公司目前的实际员工人数已超过3万人，而在完成对EAG实验室及其它几个公司的收购后，雇员人数还将再增加1000人。

　　编辑：宋莉

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