华测检测：行业领军人物强势加盟 检测王者如虎添翼

　　行业领军人物强势加盟，未来有望全面提升公司竞争力：

　　公司决定聘任申屠献忠为公司总裁，我们认为申屠先生作为全球检测行业的领军人物，有望借鉴国际检测巨头SGS 先进的管理经验和丰富的行业资源，提高公司管理水平和经营效率，全面提升公司竞争力。预计公司2018-2020年营业收入为28.78/38.25/50.51 亿元，归母净利润分别为2.70/3.65/4.84 亿元，复合增速约53%，EPS 为0.16/0.22/0.29 元，维持“推荐”评级。

　　申屠献忠行业经验丰富，有利于公司管理水平提升和检测业务拓展：

　　申屠献忠先生1990 年加入国际检测巨头SGS 工作，历任检验员、业务主管、分公司经理、消费品检测部总监、SGS 中国区总裁、SGS 全球执行副总裁等职位，是SGS 在中国大陆第一位本土掌门人，也是SGS 唯一的华人全球副总裁，行业资源和管理经验丰富，曾被评为“2015 年中国检测认证业最具影响力20 人”。我们认为申屠先生此次加盟公司，不仅将对公司消费品等检测业务起到极大的帮助，还会将SGS 先进的管理经验带到公司，有助于公司整体经营效率的提升和长期品牌的建设。

　　汲取SGS 先进经验，公司经营效率有望稳步提升：

　　2006-2017 年，SGS 集团营业总收入复合增速为4.7%，亚太地区增速为7.4%;2017 年总收入达到63.49 亿瑞士法郎(折合人民币约428 亿元)，人均产值约45 万元/年;亚太区收入19.36 亿瑞士法郎(折合人民币约130 亿元)，人均产值约39 万元/年。我们认为随着申屠先生的加盟，公司将充分汲取和借鉴先进的管理经验和经营模式，经营效率有望稳定提升，预计人均营收将从2017 年28 万元/年提升至2020 年35 万元/年以上。

　　全球万亿检测市场，对标国外龙头，公司发展潜力巨大：

　　2016 年全球检测市场约为1445 亿欧元，国内检测市场约2000 亿元(第三方检测接近1000 亿元)，公司作为民营龙头，布局最为全面，未来随着检测行业市场化改革的推进，以及自身整合效果和品牌效应的逐步提升，竞争优势将进一步扩大，有望打造成为国内检测行业的百年老店。