华测检测：2024年四季度及2025年业务展望与战略部署

　　华测检测(300012)10月29日发布投资者关系活动记录表，公司于2024年10月25日接受286家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：

　　问：公司第四季度以及2025年的业务趋势展望?关键增长点有哪些?

　　答：当前经济处于深度调整期，预计后续经济会缓慢回升，TIC行业也会受益于经济回暖，预计公司四季度及明年整体保持相对稳定的发展态势。从细分业务趋势来看，食品和计量等领域前期签单情况良好，后续有望逐步释放; 环境三普项目进展顺利，已逐步转化为公司业绩，后续随着三普项目进入尾声带来的收入贡献将减少;公司在战略领域加码投资，持续布局未来的增长点。 在芯片半导体领域，公司加快转型升级，有节奏加码投资FA和MA，为未来的增长打下基础。在新能源领域，前期投资的汽车电子EMC陆续产出，为公司带来新的增长动力;电机电控方面，投资的设备刚到位，预计后续对公司业绩会有积极贡献。 公司管理层对后续发展已作出战略部署，2025年公司所有事业部、产品线将全面落实“123战略”，积极布局明年增长。“1”代表传统优势业务保持稳健经营，通过精益管理和数字化、智能化手段提高运营效率;“2”代表已具一定规模的新项目，加大资源投入，打造第二增长曲线;“3”代表各事业部产品线的培育项目，积极探索新领域、新技术，逐步培育成“2”业务。 目前经济形势给公司带来挑战，传统检测领域的增长逻辑未发生变化，但市场竞争价格压力较大，公司不断寻找新的增长点，加大研发投资，重点聚焦于二十多个新项目的开发，投入较多资源以确保研发的有效推进，导致研发费用增长，明年应该会回到常规状态。

　　问：公司毛利率持续提升的原因是什么?未来是否有进一步提升的空间?

　　答：公司2024年前三季度和第三季度综合毛利率分别同比提升了0.5个百分点和1.16个百分点，整体呈现不错的表现，其中生命科学、贸易保障等领域毛利率提升较好。 行业现状增长放缓，部分业务领域竞争加剧，若运营效率不佳毛利难以提升，竞争力也会随之减弱，公司明确认识到提升运营效率的重要性，坚持以运营效率的持续提升应对外部市场带来的不确定性。 公司通过多种举措优化内部流程，减少不必要的环节和资源浪费，提高整体运营效率，具体包括：(1)精益管理：近年来公司积极推进精益文化落地，分阶段实施实验室精益项目，通过采取大客户策略、网络营销、自动化、数字化运营等措施提升运营效率。(2)人才培养：华测在人才储备和培养方面投入了大量精力，一方面会在新的领域引进优秀人才，另一方面不断加强培训体系的建设，根据不同层级打造了一套完善的“学习发展体系”，如为集团基层管理人员定制的“攀登赢”项目，目前已经覆盖了1800多人，基本实现了基层管理者全覆盖，针对中层管理者的“光华(LAP)领导力提升项目”覆盖了200余人，以及“高潜人才(HAP)培养计划项目”覆盖了逾20人，通过多种领导力提升项目，全面提升各层次管理人员的领导力，为人才成长不断赋能。(3)协同合作，注重发挥协同效应及拓展客户群的服务深度，如在贸易保障领域，电子材料化学和可靠性产品线能够通过中心化学实验室和中心可靠性实验室为集团内各个事业部提供支持，不仅可以避免资源的重复投入，还能提高设备使用效率。 华测致力于不断提高员工效能，要求各部门细化人均产出目标，并制定具体的提升策略，通过持续的系统化管理、员工赋能和经验积累，确保效能提升的可持续性，为公司毛利率提升奠定坚实基础。

　　问：如何展望环境后三普时代的增长，是否有收并购标的在推进?

　　答：今年环境检测领域受益于三普项目的贡献，实现了不错的增长。在后三普时代，环境事业部按照集团的要求制定并实施事业部的“123战略”。“1”方面：针对传统环境业务导入精益管理，提升产品线的经营效率，今年土壤三普业务挤占了传统业务的产能，后续传统环境业务会有所恢复;“2”方面：将会加大在新项目的突破，如目前在新污染物和生态样地调查已有不错的突破，明年有望取得较好成果;“3”方面：加大新项目的培育，公司在林草系统、交通系统、卫生部门、公安部门进行了深入调研并作了适当的业务拓展，未来将会逐步培育新的市场。同时，华测也积极关注有增长潜力的细分领域如海洋环境等的收并购机会。

　　问：政府近期出台激活经济的措施涉及房地产、消费和地方债等，这些措施对华测主业会有帮助吗?

　　答：近期政府采取经济刺激措施，包括促进房地产平稳发展、促进消费等，虽然短期内效果尚未显现，但预计将对市场产生积极影响。中央政府发行特别国债帮助地方政府化解债务，这对上市公司政府业务回款有积极作用，公司将积极关注相关政策的落地实施。

　　问：蔚思博目前的整合情况及未来展望?

　　答：蔚思博当前正处于转型投资期，在业务上加码布局加快推进转型，调整架构团队，以适应业务发展需求，产能释放需要过程，短期内会影响业绩表现。尽管面临国内半导体芯片市场的挑战，随着5G、物联网和人工智能等新兴技术的发展，半导体行业将迎来更多技术创新与升级机会，公司依然坚定看好半导体行业的长期前景。蔚思博已经采取了一些措施：(1)管理团队调整：对核心管理团队进行优化和调整，新上任的总经理更擅长实验室整体运营与精细化管理工作。(2)全面优化销售团队：对包括新员工培训、日常销售管理、目标管理及考核制度等一系列制度进行梳理，旨在打造以客户需求为导向的销售团队，能够为客户提供优质服务。(3)投资调整：有节奏地投资建设FA和MA业务，相关设备将陆续到位，并积极引进该领域领军人才。(4)供应链优化： 优化战略合作供应商，选择性价比更好的供应商，以提高硬件解决方案的性价比。(5)市场宣传与推广：加大市场宣传力度，提升公司网站及专业公众号的影响力，参与更多展会和协会活动。

　　问：能否介绍汽车业务表现及收购的易马发展情况?

　　答：华测在汽车检测领域深耕多年，凭借完善的实验室网络布局及深厚的技术积累，得到了众多车企的认可，合作客户基本实现全覆盖。近年来持续加大对新能源汽车检测的投资，包括车载电子可靠性、汽车电子EMC、车联网、动力电池、电机及电驱等均有布局。公司新能源汽车及智能网联领域专业能力已跻身头部机构，得到了国内外众多知名传统及新能源车企的认可，并与诸多新能源头部OEM和供应商进行了深度合作。报告期内，国内汽车检测业务持续提升实验室整体效率，保持核心竞争力，营收实现了高个位数增长，毛利率提升明显。 易马公司主要受影响的是德国地区及美国地区的业务，业绩短期内有波动。 美国易马原借助合作伙伴拓展美国市场，自有投资较少，现已通过收购合作伙伴资产拥有自有实验室，客户本身也非常认可易马，美国市场此前因实验室问题导致的业务困境基本得到解决，经营情况开始好转。易马在德国已运营多年，有较强的市场竞争力，由于今年德系的OEM厂商未能跟上新能源汽车的浪潮，汽车在中国市场销售不佳，出现部分工厂关闭、研发项目延后等情况，使得易马在德国的业务有所下降。公司对此采取人员优化、加大业务拓展等措施，但取得成效仍需要一定时间。

　　问：可否介绍医药医学板块的发展情况及未来展望?

　　答：医药及医学板块是华测的战略赛道，服务要求高，主要涵盖了医药、医学及医疗器械三大核心业务领域。医药领域：当前医药行业整体呈现恢复态势，订单签单量有所增加，显示出积极的增长趋势。特别是华测在药物早期研发的CMC领域增长迅速。医学领域：医学领域面临阶段性困难，华测采取相对谨慎策略，正在进行团队优化和转型，拓展新能力以应对市场变化。国家政策的调整，如允许外资医疗机构进入市场，也为华测在高端医学服务领域提供了新的机遇，医学领域中增长不错的业务包括科研项目、功能医学等。医疗器械领域：华测在医疗器械领域包括有源、无源、消耗品、IVD等细分市场，公司对这一市场的增长持乐观态度，并且今年的增长速度较快，去年进行的整合和布局已经开始显现出积极的效果。 近两年医药医学板块受到一次性业务及政策变化等因素影响，整体情况有波动，第三季度整体趋势同比有所改善，实现了高个位数收入增长，医药板块及医疗器械板块有望延续较好的增长趋势。

　　问：请管理层介绍下公司并购进展及未来并购策略及方向?针对海外的拓展，是以自建方式为主还是外延并购方式为主?

　　答：并购是华测重要的战略之一，公司积极推进并购，但不会为了并购而并购，需要在战略方向和并购价格符合预期，在落地时间不会过于激进。华测已经公布了对Naias的并购，这是华测在新加坡并购Maritec之后的又一重要举措，进一步完善了公司在全球航运绿色能源领域的战略布局;通过收购合肥众鑫体检，加速推进长三角地区健康管理服务布局;投资常州红海公司，布局电动自行车检测赛道，进一步完善电子科技产业生态战略布局。 华测在海外并购主要关注欧洲和东南亚地区，公司的战略方向比较明确，主要涉及船舶、大消费品、食品和双碳领域。在海外拓展时，公司会根据不同业务领域采取不同的拓展形式，如对于认证领域，由于自建周期较长，因此主要依靠并购来实现拓展;船舶业务的拓展也需要采取并购的方式。在消费品领域，如自建利于发展，也会考虑自建方式，在越南已组建团队运营了一段时间;在其他区域，则倾向通过并购实现业务拓展。

　　问：公司公告在深圳等地买地新建基地，请问公司对基地建设是如何考虑以及对国内TIC发展趋势研判?

　　答：基地建设主要从投资回报方面考虑。华测深圳地区自有物业面积不大，仍有较多租赁场地且深圳租金较贵，买地建设基地符合投资回报的要求。在当前的经济形式下，华测在基地建设上会收缩放缓，同时会衡量在不同城市投资发展是否合算，对于投资回报低的地方不会轻易进行投资，包括固定资产投资也会相对收缩。 当前国内整体经济下行，行业景气度下降，景气细分赛道在减少，环境检测、食品检测等传统领域受到较大冲击，行业已经有机构在关闭实验室。TIC行业竞争加剧，价格内卷，优胜劣汰已经开始，并且会是一个持续的过程。华测在主营业务上坚持发展，但对于一些无法产生规模经济效益的地方会选择关闭实验室来控制成本。虽然行业形势不佳，但公司对于国内经济形势和细分赛道的情况有清晰的认识，不会盲目加大投资。

　　问：监管机构提倡上市公司加大分红比例，增加分红频次，公司未来是否考虑继续提高分红比例?

　　答：公司从上市至今坚持每年向投资者进行现金分红，稳步提高现金分红比例，近三年持续推出股份回购方案，持续增加对投资者的回报。在投资机会较多的情况下，公司将优先考虑并购和发展;在经济状况不好、资本开支有所下降的情况下，可能考虑缩短分红周期，提升分红频率。 公司一直将长期股东持续受益于企业健康的发展作为重要目标，积极探索提高投资者回报的方式，公司将切实履行上市公司的责任和义务，通过良好的业绩表现，稳健的经营管理，规范的上市公司治理运作，努力提高企业价值，结合实际经营情况和资金需求，逐步加大现金分红比例，稳步提升投资者回报水平。